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理财魔方马永谙:市场波动下智能投顾意义凸显

作者:林荣华来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2018-02-14 08:43

上周美股大幅下跌,引发全球主要股市出现调整。智能投顾理财魔方合伙人马永谙认为,美股此次大跌主要缘于估值过高,量化投资不是美股剧烈波动主因。在资金端,智能投顾技术通过为普通投资者定制风险和伴随式服务,当市场出现波动时,能够更好地留住客户资金,防止投资者因情绪失控导致的非理性出逃,有助于平抑市场波动。

美股下跌缘于估值过高

中国证券报:有观点认为美股此次大跌由量化投资的程序化交易引发,您怎么看?

马永谙:美股此次大跌主要缘于估值过高,企业基本面无法支持,以及长期上涨积累的盈利过多,其他要素则是导火索而非根源。虽然当前美股交易中约70%的比例是由计算机触发,但计算机触发交易并非股灾的必然条件,另一个条件是策略的高度同质化。美股在1987年的股灾确实由量化交易引发,因为当时的交易策略和模型高度趋同,多数采取了类似“组合保险策略(portfolio insurance strategy)”,策略的同质化引起了踩踏式下跌。但时至今日,量化投资的交易策略和模型已经十分多元和复杂,不会出现策略一致导致的踩踏。当然,不排除量化投资可能加快市场下跌速度,把原本两三天走完的下跌一天走完,但此次下跌和下跌幅度这个“锅”不该由量化投资来背。

中国证券报:量化投资目前在A股交易中占比多少?未来前景如何?

马永谙:真正基于交易模型的纯量化投资目前估计占比不到10%,目前国内大部分量化投资都由人工触发,机器只是起到辅助作用。未来随着A股对冲工具的完善,量化投资有望得到进一步发展。

中国证券报:除了反应更迅速,量化投资在交易中还有哪些优点?

马永谙:量化投资,尤其是近些年人工智能技术引入后的量化投资,能够利用计算能力强、运算维度高等优势,发现一些不容易被人们发现的规律,对量化交易模型进行优化。此外,量化投资还可以排除人工情绪影响,能够严格地按照模型的设定作出反应,不会出现恐慌导致的过度反应或者提前反应。当然,这要求量化投资必须有一个有效而合理的风控机制。

智能投顾有助于留住投资者

中国证券报:智能投顾的运用对于市场和普通投资者有什么意义?

马永谙:人工智能技术运用在投资端就是智能量化投资,运用在资金端就是智能投顾。智能投顾包括两方面:一方面是依据客户的风险偏好,利用智能投资模型为客户资产配置提出针对性建议;另一方面是利用人工智能技术监测客户在投资过程中的心理变化和风险偏好变化,并加以引导。

智能投顾利用人工智能技术为每个客户定制风险,努力使客户在投资过程中出现的净值回撤不至于突破其心理承受极限,从而在资金端把客户留在市场内、度过熊市,最终随着市场上行获得收益,避免客户追涨杀跌。以理财魔方为例,虽然我们的客户资产在此次大跌中也出现了一定的净值回撤,但是客户的整体赎回率不超过1%,并没有出现恐慌出逃。

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