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赵令欢:布局公募基金 服务实体经济

作者:叶斯琦 吴娟娟来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2018-01-15 07:44

赵令欢,毕业于南京大学物理系,之后获美国北伊利诺依州大学电子工程硕士和物理学硕士学位,美国西北大学凯洛格商学院工商管理硕士学位。现任联想控股常务副总裁,弘毅投资董事长、CEO,并担任联想集团、中联重科、锦江股份等企业董事。此外,赵令欢也是国家“千人计划”专家,并担任中国证券投资基金业协会副会长兼私募股权及并购基金专业委员会主席、中国发展研究基金会理事、团结香港基金会理事、中美交流基金会理事等社会职务。

成立于2003年的弘毅投资是国内最资深的PE机构之一,其近期申请公募牌照获批,正式开启了公募领域的征程。弘毅投资董事长赵令欢在接受中国证券报采访中表示,弘毅投资在中国经济变革过程中成长、成熟。如同巴菲特说相信自己的国家是其投资成功的基础一样,赵令欢认为把握中国经济发展的变化趋势,是日后其公募事业发展的关键。私募股权投资行业先进的市场化体制机制,可以应用在公募领域,促成更多着眼于长期投资、价值投资的机构行为。

开启公募征程   

弘毅投资自2003年成立之时便从国企改制切入,开始在私募股权投资行业展露光芒。秉承联想控股的基因,弘毅投资坚持“守正”从中国经济发展的大趋势中获得成长。赵令欢表示,开启公募征程将继续贯彻这一理念,而眼下已为公募事业做了完善的准备,“整装待发”。

中国证券报:弘毅投资为什么要开启公募征程?

赵令欢:从大的方面来看,有几大因素促使弘毅下定决心申请公募牌照。

第一是国家层面的总体需求。通过近40年的改革开放,中国经济已经取得相当大的成就。中国已是世界第二大经济体,未来还要变成世界第一大经济体,而现在已经是制造强国。事实上,从过去十年特别是最近几年的观察,我们认为,中国已经从过去的世界工厂(这是很强的一个位置),变成了世界市场(这是更强的一个位置)。所以,中国既为全球消费者不断生产物美价廉的产品,同时拥有世界上最大的中等收入人群,不论是消费者数量还是人均可支配消费能力,都处在高速成长阶段。所以,中国是投资的好地方。

但是,中国企业发展过程中也出现了一些结构性问题。将中国企业视为一个集合体来看,其资产负债表仍然以银行间接融资为主,股权和直接融资只有很小的比例。国家希望通过建立多层次资本市场,增加直接投资,使得核心资产负债表变得更加平衡,从而降低经营和金融风险。解决这一问题,已经变成三大攻坚战的首要任务。

第二是实业发展的需求。以前中国做世界工厂的时候,主要以出口为导向。由于市场在国外,过量地消费了资源。如今中国已经成为世界市场,消费能力十分庞大,而且高速成长。因此,中国实体经济也有转型和提升的需求,从生产物美价廉、支撑世界消费的低附加值产品,转变为生产高质量、好品牌、支持中国本身消费需求的产品。在这一过程中,金融不能把自己当成一个独立的体系空转,要和实体经济发展结合起来。

此外,“建造多层次资本市场”已经提了十几年,弘毅一开始作为私募股权投资基金管理公司,就在这方面做了很多工作。二级市场方面,中国的公募基金也发展得很快,市场也在不断完善,但是仍有一些问题。虽然大家都说追求价值投资,但是由于发展还处于早期阶段,各种因素使得短期炒作、违规乃至非法行为仍然存在。在中国资本市场上,最早出现、规模最大也是最活跃的公募基金,反而更加需要加强价值投资、长期投资的机构行为。公募基金市场要注重回归本源,注重价值。

现在,市场上真正践行价值投资的人和机构是不够的。弘毅投资是私募股权投资出身,从一开始,我们的专业性、职业化和价值投资、长期投资的取向,就不断经受着全世界最大、最有经验、最严谨的机构和程序的考验。挑剔的顾客锻造顶级的厨师,专业化的机构投资者成就了弘毅投资,我们在此过程中获得的优势将进一步发扬在公募事业中。

将市场化机制引入公募   

赵令欢认为,弘毅投资成功的关键是其在私募股权投资行业的市场化体制机制,以及在中国经济变革中把握历史性机遇的能力。这些经验将移植到公募事业中。

中国证券报:弘毅投资的哪些做法可移植到公募领域?

赵令欢:首先,私募股权投资领域已经建立的市场化体制机制是一种先进的安排。我们希望将这一先进的、市场化的体制机制引入公募领域,促成更多着眼于长期投资、价值投资的机构行为。这是我们认为弘毅可以为行业带来的贡献。

其次,弘毅投资是充分市场化的企业,我们面对的是全球最严格、最有经验、最专业的机构,我们必须证明有更透明、更规范、更专业和长期来看更好的业绩,才能够吸引这些出资人。因此,自律的要求比监管的要求要更加严格。

再次,弘毅从一开始就相信价值创造。我们的核心理念是八个字——价值创造、价格实现。这些因素已经内化在弘毅人的处事风格中。这些因素是我们做公募时的宝贵财富。

中国证券报:除此之外,弘毅投资的成功经验还有哪些?

赵令欢:中国是一个高储蓄率的国家,居民的储蓄如何能够规范、专业、具有保护性地转到实体经济中,是一个很重要的问题。中国现在传统经济、服务经济和新兴经济都需要资金,那么高的储蓄,各种各样需要资金的企业,怎么实现对接和转化?银行起到一定作用,但还需要直接投资,这中间差的正是专业的管理机构。任何一个专业的投资管理公司,不管是公募还是私募,做一级市场还是二级市场,都会发现这是一个巨大的市场机会。弘毅投资有十几年的基础,有比较好的业绩和口碑,也看到了重大的市场机遇。

其实这和弘毅本身的企业发展理念也完全吻合。弘毅投资从2003年启动,专注于价值创造、价格实现。到今天为止,在私募股权投资领域,无论是规模、业绩还是品牌,都是国内比较领先的企业。另外,做私募股权投资的时候,弘毅就是全球融资,汇集全球资源,专注于中国企业和中国经济,服务于实体经济,做中国投资和投资管理的专家。

我们认为,在多层次资本市场建设方面,中国会走自己的路,有自己的秉性和需求,不会完全重复西方。而弘毅的想法是通过我们的努力,把握中国经济转型发展机遇,成为中国领先的投资管理公司,服务好实体经济的需求。

“三多”布局 服务实体经济   

赵令欢介绍,弘毅的整体发展规划是多产品、多渠道、多层次推进,在此规划下公募基金将高度自律,切实保障投资者利益。

中国证券报:弘毅公募事业的初步构想是什么?

赵令欢:在弘毅的整体发展方面,我们提出了“三多”的长远规划,即多投资产品、多融资渠道、多配资层次,这是围绕着实体经济的需求展开的。首先,为实体企业配置多投资产品;其次,组织和管理多渠道的资金来源;再次,针对企业发展的实际需求,进行专业的多层次配置。这样,上符合国家政策导向,中获取市场巨大的机遇,把资金引导至实体经济,下可以为投资者提供专业服务。公募基金也会在这一整体规划之下,以价值投资、服务实体经济为理念,不会单纯追求规模,而是追求做出自己的特色和业绩。

中国证券报:开展公募业务时,如何发挥弘毅的国际化优势?

赵令欢:弘毅在跨境投资方面取得了成就,这是我们多年来不断培育和磨练出来的能力。

弘毅强调要做中国的投资管理专家,而我们从一开始到现在都在管理全球最重要的投资人的资金,是连接境内和境外的。我们希望把价值投资的事做好,把结合中国实体经济发展的事做好,把中国企业走出去、国外企业引进来的事做好。做私募股权投资的时候,我们一直这么做,做二级市场的时候当然也不会例外。我们可以充分发挥这个优势,把价值创造和跨境的优势利用起来。

中国证券报:一级市场和二级市场同时做,如何规避利益冲突?

赵令欢:一级和二级市场之间会采用防火墙进行隔离,这些我们都会严格按照监管要求来规范。防火墙是基础,更核心的要求是企业的每个人都要深刻地认识到,要做正确的事,要经得起监管和时间的考验,自律的要求要比监管的要求更加严格。最厉害的鞭子都比不过内心的道德自律。这方面弘毅是很坚持的,一方面是因为弘毅服务的机构投资者都是很专业且长久的,有着严格的规范要求;另一方面,从一开始我就要求,只做正确的事,只用正确的方法做。小聪明、擦边球,这种事我们是不做的,因为我们要做百年老店。所以,今天的每一件事都要做到合法、合规、合情、合理。在这个基础上,要充分利用和发挥我们的优势,一方面是对专注行业的了解,对企业的认知,以及对企业家的认知;另一方面就是我们在长期价值创造以及国企改制、跨境投资等方面的积累。

其实,我们为了申请公募牌照,有一些形式的工作就做了整整两年半,包括组建团队、建立各种各样符合监管要求的基础设施,整个团队有几十个人。但核心不是这些形式,而是对业务和业务模式的深刻认知,以及充分的准备。我希望,我们不但能够给出资人赚钱,同时也做成规范运作的表率。

我们相信,只要尊重长期耐心和价值创造,最终肯定是可以赚钱的。我们不喜欢短期炒作和市场博弈。好的投资公司实际上不需要去关心市场的短期波动,关心的是长期价值创造,市场的起伏只是给我们创造了更好的创造价值的窗口。一个投资管理公司,主要关心的是价值创造的方略和价值创造的能力。如果把我们在私募的实践,移植到公募市场,我觉得会是很好的事。

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