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郭炜:以“从头越”的魄力推进中国布局

作者:吴娟娟来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2017-12-25 08:02

郭炜,现任施罗德中国业务总裁,负责集团在中国所有领域的业务发展。郭炜于2010年5月加入施罗德,此前在联博投资管理公司(Alliance Bernstein)出任中国业务总监。在此之前,曾在摩根士丹利工作,担任摩根士丹利资本国际Barra中国区总监。而在加入摩根士丹利之前,郭炜曾任职于汇丰投资管理,担任中国区首席代表一职。

拥有两百年历史的资产管理公司施罗德投资创立于英国伦敦。两百年来,世界金融市场风云变幻,施罗德投资全球布局因时而变。2017年施罗德投资加速布局中国。自2015年在上海自贸区设立WOFE后,今年6月施罗德投资获批互认基金,同时成功升级为外商独资投资管理公司,将业务经营范围扩大至投资管理及资产管理服务。

面对中国资本市场的挑战与机遇,施罗德投资中国业务总裁郭炜表示,施罗德投资历经了全球金融市场的多轮兴衰,形成了稳健投资作风、卓绝的资产管理能力,以及不断创新的精神,将以“雄关漫道真如铁,而今迈步从头越”的魄力推进中国布局。

加速布局“必须有”

在施罗德投资看来,“布局中国”已经从“可以有”变成“必须有”。目前,外资资产管理机构抢滩中国业务之势渐起,施罗德投资也开始加速布局中国。

中国证券报:2017年施罗德投资中国布局进展如何?

郭炜:施罗德投资中国业务始于1994年,并在2005年与交通银行合资成立交银施罗德基金。近年来,在欧美多年的超低利率政策下,权益资产价格被高估,债券收益率走低,而中国经济增长正成为全球增长的主要驱动力。加速布局中国成为施罗德投资的共识。今年6月,施罗德投资的互认基金——施罗德亚洲高息股债基金获批。该基金是多资产收益产品,旨在帮助内地投资者在亚洲股票及债券市场捕捉收益及增长机遇。

除了服务基金本身的投资者,让有多资产配置尤其是海外资产配置需求的投资者认识并理解施罗德集团,也是互认基金对施罗德投资的意义所在。

中国证券报:施罗德投资将如何推进中国布局?

郭炜:施罗德投资已在上海自贸区设立了WOFE。虽然大型外资机构在华均有办事处或分公司,但设立WOFE的好处是可以独立招聘基金经理等核心人员,独立设计产品,更重要的是独立进行风控。对于着力于国内投资的外资机构而言,设立WOFE非常必要。数量庞大的高净值个人、保险机构及社保等机构多元配置需求日趋提升,施罗德投资将继续扩展业务,为内地投资者提供更多元的投资方案。

中国证券报:与其它外资机构相比,施罗德投资在华展业的优势在哪里?

郭炜:施罗德投资风格稳健,尤其在逆境中表现突出。施罗德投资之所以能在逆境中增长,其深厚稳健的经营作风和贯穿所有投资领域的风险管理传统功不可没。其中,资产配置策略是突出的代表,它的突出特色是打破传统资产类别,按照风险溢价配置多资产组合。基于风险溢价的资产配置策略把传统的资产类别横向拆开,按照风险特质划分成不同的风险溢价,在此基础上进行资产间配比。相较于基于传统资产类别进行配比的方案,它能更好地分散风险。按照这些风险溢价成立研究小组,提供相关风险溢价方面的研究,比如久期、信用就由不同的风险溢价研究小组进行研究。此外,另类、波动性等风险溢价,也划分成不同的研究小组。不同的风险溢价之间特性分明,这样在做资产配置时,就能够比较有效地从风险角度衡量资产配置。

而如何将这种配置方案贯彻实施?除了按照风险溢价成立研究小组,施罗德投资的多资产投资团队,还包括风险溢价研究、全球资产配置委员会、风险分析和投资组合管理等诸多紧密衔接的投资环节,形成了多资产投资的完整流程。

三因素奠定长青基业

截至2017年6月,施罗德集团在全球资产管理规模5433亿美元。郭炜认为,施罗德基业长青的秘密在于稳健的经营,而人才是贯彻并维持稳健作风的关键。

中国证券报:施罗德投资历经世界金融市场风云变幻,其基业长青的秘密是什么?

郭炜:施罗德投资历经多次危机而基业长青:1929年美国经济危机,施罗德投资美国业务几乎未受影响;2008年全球金融危机时,施罗德投资反而从机构客户那里拿到了大订单,规模不降反升。施罗德投资能够化险为夷、逆势增长的原因在于稳健的作风和良好的分散风险能力。

我们追求为客户带来长期投资回报,并注重对客户的长期培育。在遇到市场动荡时,我们会和客户深入分析投资表现受到的影响,会做详细的绩效归因分析。不同风格的投资,在市场不同周期的表现不尽相同,而成熟的机构不会追求短期的投资回报。由于我们坚持自己的投资风格,我们赢得了包括社保基金在内的众多国内机构投资者的信任。如今我们是全国社保基金的海外投资管理人之一。

此外,良好的分散风险能力也对我们“逢凶化吉”功不可没。

因为200多年来稳健的发展,施罗德集团的业务已经遍及全球各地,在亚太欧美都深具基础,单一的市场对公司的影响极小,而强大的投研和风险管理平台在充分利用每一投资机遇的同时又将风险分散化。例如,在英国退欧投票期间,我们正好与保险投资管理协会合作,组织国内保险机构在伦敦进行培训交流,这给我们一个现场亲身经历的机会。出乎市场预期,英国公众投票退出欧盟,公司的各个投研团队及时作出反应,深入进行市场分析,多资产投资团队在公投前已经对退欧的可能性做了对冲铺垫,而另外的投资团队则抓住市场机遇,依据自己的投资理念及时调整仓位,从而捕捉到了超额回报机会。

稳健经营、分散风险都需要落实到个人。施罗德投资的人才战略也是其历久弥坚的重要原因。

中国证券报:施罗德投资青睐怎样的人才?

郭炜:施罗德投资连续20年开展管理培训生计划,从高等学府招收应届毕业生。对于新生的入选,我们有一个由多个业务部门组成的评估中心,给经过筛选后的候选人一个课题或者案例,进行单独和小组分析,并在评委面前做陈述。之后每个候选人还需通过层层面试,经过各方综合评定决定聘用与否。每个新人都有各自的家庭、教育和成长背景,个性各不相同,有的时候,我会注重他(她)的创造性和开拓思维能力,有时我会注重他的综合分析能力,有时又会侧重他的团队沟通能力。但最重要的有三点:一是诚实守信为基本,二是必要的情商不可缺,此外团队合作能力也非常关键。

在施罗德投资的很多投资团队,核心的投资和研究人员往往一起工作了十几年甚至几十年。

一个基金经理管理好一只基金可以依靠高超的个人投资技巧、老到的市场判断、强大的心理素质,如果几者兼具,再加上足够的运气,在某些市场条件下会突显出来成为明星基金经理。一个优秀的投资管理公司平台,投资管理规模如果跨资产类别、跨市场不断发展更依赖于能够相互协调和默契配合的团队。

中国证券报:您的北大求学经历对您有怎样的影响?

郭炜:我本科就读于北大经济学院。在学校时,有幸接受陈岱孙、胡代光、厉以宁等学界泰斗的教诲和指导,为我学业的成长和事业的发展奠定了扎实的基础。而在校期间,我亦曾担任经济学院学生会主席,积极组织学生活动,如发起组织了北大清华经院学生辩论会等等。与跨学校、文理各学科的老师和同学的交往,也丰富了自己的视野。早年学校的影响让我对古典音乐、戏剧、歌剧、绘画都很喜欢。看看画展,听听音乐,会是工作之余最好的调剂,它可以让我以愉快的心情投入工作。

2018年需防范“乐极生悲”

谈及2018年的市场,郭炜表示,施罗德投资整体对2018年的前景表示乐观,但潜在风险亦不能忽视,而最大的风险则是投资者过分乐观。

中国证券报:如何看待2018年主流市场股市的表现?

郭炜:整体而言,施罗德投资对2018年的前景维持乐观,但我们也意识到潜在的风险。随着市场周期走向成熟,市场的分化及波动或会加剧。其中一项风险是投资者本身过于乐观。虽然股市估值仍受到基本面支持,但目前估值已明显高于长期平均水平。即使按周期性因素作出调整,估值(以市盈率计)仍处于历史高位。这意味着在形势转坏的情况下,各国采取应对措施的回旋余地极小,而且美国股市经过持续八年的牛市之后,转向下跌的风险明显增加。另一个担忧是借贷。自从全球金融危机结束以来,整体债务负担普遍不断增加。鉴于央行收紧政策仅是“何时”而非“是否会”实施的问题,我们认为市场低估了加息的负面影响。例如,值得注意的是美国的一项关键金融指标——非金融杠杆,与以往的市场高位相比,目前这一指标正在“亮红灯”。许多美国企业并未对新的资本设备作出投资,而是提高资产负债表的杠杆比率以回购股份或增派股息,这对股价有利,但中期而言不可持续,特别是在加息环境下。

中国证券报:2018年股市的主要推动力在哪里?

郭炜:在全球经济中仍有多项结构性趋势有望成为明年股市的重要推动因素,比如网络革命、能源革命。

一段时间以来,社交媒体及网络平台的增长超出其他行业的增长幅度,已开始对零售、传统媒体、分销及传统银行等行业的生存构成全面威胁。由于面临来自新科技的直接竞争,这些公司的估值已出现大幅压缩。随着新科技的渗透范围不断扩大,各行业有可能进一步迎来更多的机遇,包括主动革新的介入者,或者一些准备牺牲短期利润以进行创新及保持长期竞争力的传统企业。那些未能及时作出调整的企业将会迅速失去其赖以生存的根基,正如大量的美国(及英国)零售企业已为此付出沉重代价。而互联网公司因拥有强劲的收入、较大的定价能力将持续吸引投资者入场。

此外,我们预测未来20年能源及汽车行业将会发生重大的改革。随着可再生能源的竞争力不断提高、电池蓄电成本持续下降及电动汽车逐渐普及,能源及交通运输行业将会出现一轮强劲的减碳化趋势。然而,我们预期转型过程不会一帆风顺。要驾驭这个转型过程,我们不仅要发掘其中的赢家,避免持有输家也同样重要。

我们虽然承认互联网及能源行业将对世界经济产生重大影响,但并不意味着我们会忽视其它行业的机会。施罗德投资将坚持基本面投资,继续专注于在全球范围内发掘符合我们投资理念的个股,而不会局限于某一地区或行业配置

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