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精选龙头企业 基金深掘港股价值

作者:任飞来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2017-03-13 07:30

从市场环境来看,目前港股的估值水平仍处于历史底部,而股息率在全球重要市场居前列。在内地资金进行财富全球化配置的大趋势下,低估值、高分红的港股估值水平有望提升。部分QDII基金和沪港深主题基金的基金经理认为,通过精选港股景气回升行业中的龙头公司可获取更高的投资收益。

龙头公司吸金能力强

Wind数据显示,截至2017年3月9日,可通过沪深港通投资A股及港股的公募基金共有304只,规模已达到2226.85亿元。其中,股票型基金271只,规模为2089.46亿元;混合型基金有33只,规模为137.38亿元。其中,沪港深主题基金62(A/B/C类分别计算)只,在有统计数据的56只产品中,超过八成取得了正收益。另外还有15只基金,今年以来净值增长率超过7%,大幅跑赢仅投资于内地市场产品。

伴随着今年以来港股市场连续出现的上涨,资金涌入迹象明显。Wind统计的沪深港通活跃个股资金流向数据显示,截至2017年3月9日,近一个月以来,中国人寿、腾讯控股、中国移动、建设银行等各行业龙头公司获资金净买入数额最多,分别为28.17亿元、18.21亿元、7.65亿元和6.57亿元。从主要投资港股的公募基金投资取向来看,金融、制造、建筑等行业吸金效应最强。

广发沪港深股票基金基金经理余昊认为,2016年港股的机会主要来自内地资金基于两地估值差异,对港股低估值进行的集中配置。而2017年,最佳策略是精选个股,捕捉阿尔法收益。“而获得超额收益确定性较高、风险较低的方式是精选景气回升行业中的龙头公司。”余昊表示,目前互联网龙头估值的PEG处于小于1的位置,在人工智能、自动驾驶和大数据等领域也在快速改变着人类生活的方式,因此,他认为基金应该看好互联网龙头等大市值成长股的绝对收益机会。

记者查阅广发沪港深股票基金重点配置的股票后发现,自2016年重点配置油气、非银金融、科技、医药、有色等板块的龙头企业之后,个股中的玖龙纸业、惠理集团、瑞声科技、美的集团等均在2017年达到近15%以上的收益。

深挖港股龙头企业价值

有分析人士指出,港股在2017年即将走上“定价权”之路,在港股中的龙头企业中仍存在可挖掘的价值因素。中信证券分析称,在全球金融环境面临不确定性下,港股估值扩张更依赖“风险溢价”的重定义,而盈利将更多受益于内地中上游行业盈利改善,可从两方面深度挖掘龙头企业的价值。

中信证券分析认为,首先,内地险资和基金专户可通过拆分影响分红率的核心要素,精选高股息个股。浙江盈阳资产投研总监胡旭阳表示,去年以来A股交易性机会减少,而港股估值低、分红高,符合越来越多价值投资者的逻辑。“从行业来看,高股息率的银行股最受南下资金青睐,另外主业在内地的一些行业龙头也受到青睐。”其次,寻找避险资产。从配置安全边际考虑,港股相对A股非常有吸引力。

此外,申万宏源也认为,从行业估值来看,港股多数行业的估值水平都明显低于A股的同业,恒生AH溢价表明A股比港股平均贵20%。虽然港股估值低、相对A股便宜,但便宜不是硬道理,内地投资者对香港市场多有误解,不应该一味地选择便宜的票买,而应该选择香港市场中高股息、业绩好、有持续增长的股票来投资。

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