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基金周报:大盘震荡上行 保监会释放从严监管信号

作者:中证金牛研究中心来源:金牛理财网编辑:张晓娇2017-02-27 13:36

上周,A股呈上行态势,截至2月24日,上证综指、深成指、中小板指、创业板指涨跌幅分别为1.60%、2.41%、2.63%、2.95%。欧美股市方面,道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数涨跌幅分别为0.96%、0.12%、0.69%,法国CAC、英国富时100、德国DAX指数涨跌幅分别为-0.46%、-0.77%、0.40%。亚太股市方面,恒生指数、日经225指数涨跌幅分别为-0.28%、0.25%。国内债市方面,中债总财富(总值)指数涨跌幅为0.26%。

图1:全球主要市场指数周度涨跌幅

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基金表现方面,上周表现最好的是股票型基金,平均上涨2.03%;债券型基金业绩最差上涨0.22%;混合型、QDII、另类投资基金的平均业绩分别为1.33%、0.71%、0.58%;现金管理产品方面,货币型基金上周涨幅0.05%。

偏股基金风格方面,上周大盘价值、平衡型、中盘成长、小盘成长基金平均业绩分别为2.08%、2.03%、2.03%、1.99%。

行业板块方面,上周28个申万一级行业全部出现上涨,其中表现靠前的计算机、通信、休闲服务板块单周涨跌幅分别为3.60%、3.59%、3.51%,表现落后的国防军工、非银金融、采掘板块涨跌幅则分别为0.10%、0.18%、0.39%。

偏股主题基金方面,上周表现靠前的健康、消费、TMT主题基金平均业绩分别为2.44%、2.36%、2.34%,表现落后的非银金融、大海洋战略、基建主题基金平均业绩分别为0.50%、0.88%、0.91%。

表2:偏股主题基金上周净值涨跌幅前5和后5

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债券型基金方面,上周市场749只债券型基金业绩单周平均业绩0.22%。其中,转债基金、二级债基、指数型债基、纯债基金、一级债基业绩分别为0.88%、0.31%、0.17%、0.16%、0.14%。

表3:债券基金各类净值表现

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QDII基金方面,截至上周四,从投资地区来看,主要投资于中国香港、新加坡、美国、英国区域的QDII基金的平均业绩分别为1.42%、0.60%、0.31%、-0.86%。从投资主题来看,上周表现最好的房地产主题QDII基金平均业绩为1.48%,表现最差的农业主题QDII基金平均业绩为-1.17%。

表4:QDII基金上周净值涨跌幅情况

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*QDII基金数据截止到上周四

截至上周五,货币型基金平均7日年化收益率为3.41%,银行理财指数平均收益率为4.18%,理财基金收益率为3.42%。

表5:货币基金近一年收益率变动情况(黄色线条)

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注:黄色为货币基金收益率

基金公司方面,股票型基金方面,上周泰达宏利基金、南方基金、景顺长城基金平均业绩居前,分别为2.62%、2.50%、2.49%。今年以来中融基金、安信基金、泰达宏利基金业绩居前,分别为8.19%、6.45%、5.51%。

QDII型基金方面,上周国海富兰克林基金、招商基金、交银施罗德基金平均业绩居前,分别为1.99%、1.58%、1.48%。今年以来海富通基金、交银施罗德基金、国海富兰克林基金业绩居前,分别为10.15%、10.00%、9.88%。

混合型基金方面,上周诺德基金、中邮基金、摩根士丹利华鑫基金平均业绩居前,分别为2.61%、2.58%、2.36%。今年以来汇丰晋信基金、前海开源基金、东方红资产管理业绩居前,分别为5.28%、4.04%、3.99%。

债券型基金方面,上周前海开源基金、中融基金、民生加银基金平均业绩居前,分别为0.69%、0.62%、0.53%。今年以来华安基金、前海开源基金、民生加银基金业绩居前,分别为3.82%、3.21%、2.71%。

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*QDII基金数据截止到上周四

宏观经济方面,近期通胀升温:美国1月CPI同比跳升至2.5%,创2012年3月以来最大涨幅,核心CPI环比0.3%、同比2.3%均高于预期,1月PPI环比增+0.6%是2012年9月以来的最大涨幅;欧元区调和CPI(HICP)1月同比+1.8%是 2013年初以来新高;中国1月CPI、PPI也创下近年新高。

姜超团队指出:全球油价回升推动交通类和居住类分项走高,是美国CPI回升主因。美国1月2.5%的CPI同比中,0.8个百分点是能源价格贡献的,而总体CPI相比去年12月提升的0.4个百分点,全部来自能源类价格回升。通胀短升长降,加息无须过急。欧洲方面,核心通胀却未有明显改善,同比仍持平于0.9%,通胀回升主要还是体现在能源价格相关的电力燃料和交通运输领域。油价因素趋降,通胀或将回落。

华泰证券方面指出,全球再通胀预期再度升温, 核心因素是 2016 上半年油价基数低,而今年国际油价同比显著反弹,能源大宗涨价影响传导广泛。在 55-60 美元的油价中枢水平下,当前的再通胀不会是趋势性反转,但一二季度通胀上行确定性较高。这会进一步卸除美联储上半年再度加息的障碍,也可能削弱欧央行边际上继续宽松的力度。

近期中国金融期货交易所宣布放宽股指期货限仓手数,下调交易保证金及手续费,业界期待已久的股指期货松绑正式启动,如后期市场稳定,监管层有望进一步放开交易限制。上海博道投资也认为,随着基差逐渐收敛,Alpha策略产品的魅力可以显现。首先,市场流动性有望增强,同时Alpha策略产品的现货理论仓位将得以提高,对构建有效、稳定的现货市场有积极作用;其次,在交易活跃、对手盘较为平衡的市场当中,贴水缩小有利于Alpha策略产品降低对冲成本,提高产品吸引力。但此次松绑的放松幅度仍然较小,对几十亿大资金的盘子,容量仍不够。建议关注如下中性对冲类基金:

基金代码

基金名称

成立日

规模

(亿元)

成立以来

年化

申购赎回状态

519062

海富通阿尔法对冲

2014-11-20

6.88

9.55%

开放申购|开放赎回

000844

南方绝对收益策略

2014-12-01

4.00

6.91%

暂停申购|暂停赎回

000992

广发对冲套利

2015-02-06

3.09

6.72%

暂停申购|暂停赎回

000414

嘉实绝对收益策略

2013-12-06

2.12

4.99%

暂停申购|暂停赎回

 数据截止日:2016.2.24

 

近期证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条文进行了修订,抑制巨额融资、频繁融资等行为。证监会发言人表示,修订再融资新规旨在优化资本市场资源配置功能,引导规范上市公司融资行为,完善非公开发行股票定价机制,保护中小投资者合法权益,更好地支持实体经济发展。国泰君安预计,2017年将呈现“对再融资收紧,对IPO提速”的市场格局。市场人士反映,定增项目减少不利于定增策略基金的建仓、议价,而新股发行加速则利好新股中签率。建议关注 “金牛打新宝”,由金牛理财网持续优选出以打新策略为主、收益风险表现良好、规模适合的基金品种,让普通个人投资者也能够按照专业机构的投资方法分享新股申购收益——【点此直达】。

任泽平认为,供给出清、需求触底、企业业绩延续改善,因此大类资产从房市、债市向股市轮动,两会前后是股市做多的时间窗口,围绕国企改革、一带一路、供给侧改革展开,相关基金如下:

相关基金:

2月24日、25日连续两天,保监会对前海人寿和恒大人寿的相关违法违规行为先后给予严厉处罚。在不少业界人士看来,监管部门的一系列举措,凸显监管高“严”值,释放从严监管的强烈信号。市场人士普遍认为,随着保险业迅速发展,一些行业风险也不断集聚,保监会近年来从市场行为、公司治理、偿付能力等3个维度加强行业监管;此次“两天两重罚”释放了“严”字当头的信号,险企的公司治理等将成为监管部门今年重点监管的领域。

国际方面,上周三发布的美联储会议纪要指出再次加息的时机将很快到来,其后美国联邦基金利率显示,会议纪要公布之后,美联储3月加息概率由38%降至34%。6月加息概率由之前的78.4%下滑至74.6%。周四发布数据显示美国初请失业金概率上升,当日金价大涨。

国信证券方面指出:当前美国通胀的走势(包括实际通胀和通胀预期)尚未能令美联储满意,美联储三月加息已不存在可能性。

当前,美国方面认为特朗普政府新经济计划缺乏细节,给美联储的政策带来不确定性。3月15日的荷兰大选将开启欧洲“超级大选年”的序幕,法国和德国相继将在5月和9月举行大选,避险需求仍居于较高水平,建议关注黄金主题基金:华安易富黄金ETF联接A(000216)、易方达黄金ETF联接A(000307)。

债券市场上,上周利率呈小幅上行态势。债市小幅反弹,具体来看,1年期国债下行9BP至2.71%,1年期国开债下行6BP至3.28%;10年期国债下行4BP至3.29%,10年期国开债下行5BP至4.06%。银行间债券质押式回购隔夜、7D、14D品种的利率分别较前一周变动2BP、13BP、6P,而1M和3M品种则分别变动19BP和-9BP;较前一周,上海同业拆放利率SHIBOR的隔夜、1W、2W利率分别变动12BP、6BP、4,而6M、1Y品种利率则分别变动了3BP、4BP。公开市场方面,央行上周净投放1550亿元,逆回购利率与前一周相同。

债券一级市场方面,上周新发占全规模为8847.16亿元。从类型分布来看,发行规模较大的是同业存单5761.6亿元,占总发行规模的65.12%,政策银行债、国债、商业银行债分别占比8.01%、5.65%、4.97%,而其它金融机构债、证监会主管ABS、一般企业债的发行占比较小,分别为0.23%、0.17%、0.03%%。二级市场方面,上周成交总额为18291.24亿元,其中同业存单成交占比38.90%,金融债占比33.15%;国债、短期融资券、中期票据也比较靠前,分别占比8.33%、7.92%、5.23%;国际机构债、可交换债、资产支持证券占比较小分别为0.11%、0.06%、0.05%。

资产配置方面,考虑到经济继续在底部徘徊,短期通胀情况,带入美林时钟模型,继续维持之前判断,即现金>商品>股票>债券。

结合B-L模型进行分析,将存款、银行理财产品代表的现金资产作为主要配置,辅助配置美元类资产,少量配置股票及大宗商品资产,以货币、打新宝替代债券类资产投资。

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