一周经济面和政策面分析

4月25日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究当前经济形势和经济工作。会议认为当前的经济态势，成绩在于总量增长高于7.5%，问题在于微观僵化、结构失衡和系统性风险积聚。政治局常委会议强调结构改革、防范风险；央行行长周小川在出席IMF 春季年会时表示“中国正在进行经济结构重组，需要牺牲短期增长来达到结构改革的目标”；银监会在24 日发布的2012 年报中指出要严防平台贷、房地产贷款和产能过剩行业风险。这些都再次验证了新一届政府坚定的经济结构转型的决心和金融监管机构清理金融风险隐患的力度，加之一季度经济和当前就业形势没有发生明显恶化、抑制房地产泡沫的需求依旧，预计政府短期出台经济刺激政策的可能进一步降低。4月20日四川芦山地震，灾后未导致股市恐慌性下跌，灾后重建的预期将提升水泥板块估值，短期有望获取超额收益。

综合考虑一季度和四月份的经济基本面和政策因素，二季度将维持弱复苏的态势，通胀将在二季度由低位逐步回升；货币政策依然会维持稳中较宽，但由于近期代持养券的清理、外汇占款增长趋势减缓，叠加季节性财政存款上缴，短期内流动性会较先前收紧，资金面上也已经验证了这点：1 天期回购利率从4 月17 日的2%升至4 月25 日的4.3%，7 天期回购也从2.9%上升至4.99%；工业增速、固定资产投资将会实现弱回升，基建投资仍然将是二季度拉动经济的主动力；消费预计会小幅上升；出口依然会处于低迷状态。