汇丰PMI3月预览值好于预期 经济弱复苏依然可期

汇丰银行21日公布的数据显示，中国3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值升至51.7，2月终值为50.4，数据创两个月新高。其中，产出、新订单、新出口订单、就业、积压工作、成品库存、采购数量、供应商配送时间指数处于扩张区间，出厂价格、投入价格和采购库存指数处于萎缩区间。此次PMI预览数据样本采集自3月12-19日之间，终值定于4月1日发布。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，随着新订单的增加以及生产提速，3月制造业PMI初值反弹至51.7，这证明中国经济仍在逐步复苏之中。同时通胀压力不大，为决策层延续相对宽松的政策支持经济复苏创造了空间。

市场情绪总是易变，2月中旬普遍弥漫着的乐观情绪，到2月下旬，随着宏观经济数据日渐显出疲态开始出现唱衰。尽管中国2月制造业PMI数据表现不尽如人意，有投资者开始怀疑温和复苏的态势是否已经终结，中国经济将会再次进入下滑通道。但事实证明，2月数据的下滑更多还是受春节因素的影响。进入3月，PMI数据表现再度回升，预示着中国的经济增长依然稳定。

宏观数据2月以来虽有扰动，但经济面向好的趋势其实未变。今年3月适逢“两会”，政策的不确定导致市场的观望，因此，今年两会对于市场运行的影响更大。但具体的经济运行的判断需要靠3月份的数据来形成趋势，并由4月份的数据才能使之明朗。1-2月份的CPI上涨2.6%，明显低于3.5%的全年目标，再加上1-2月的PPI增长依然为负，因此并不能对通胀做过度解读。而且汇丰3月PMI预览值显示当月出厂价格和投入价格均出现回落，表明春节后物价上涨的压力有所缓解，短期内央行收紧货币政策的风险下降，有利于宏观经济的复苏。

经过换届可以看到，宏观的经济政策依旧稳定，而且今年的财政预算赤字增加到了1.2万亿元，突出了增加民生支出等项目，将增加社会需求。货币政策随着周小川连任央行行长将继续保持现在的中性状态，会随时根据市场进行调整。

因此，预计3月份到4月份，PMI、货物周转、新开工、进出口就会好转。宏观经济形势弱复苏的趋势不会有太大的改变。