欧债危机的“茶歇期” 但市场金融风险仍大

希腊议会通过紧缩法案，为得到下一笔 315亿欧元救助款铺平道路，欧洲央行按兵不动，仍在等待西班牙申请援助，“财政悬崖”悬而未决继续拖累金融市场，风险资产和美国股市延续下挫，向前看，我们认为风险仍大。

希腊完成“惊险一跃”，议会通过紧缩法案，有望从“三驾马车”得到下一笔救助款

（1）希腊议会以 153 票赞成，通过了包括增加税收、削减社会福利在内的 135 亿欧元紧缩法案，为得到下一笔救助款铺平道路。

（2）经济紧缩法案包括如下内容：延长退休年龄从 65 岁至 67 岁；进行新一轮幅度在 5%-15%的福利削减、降低带薪休假福利；削减警察、法官等公共部门人员工资，并调减最低工资水平；降低失业救助金从 6 个月至 4 个月，达到缩减财政赤字、增加经济竞争力的目的。

（3）事情尚未完结，希腊如想在16日归还50 亿欧元的“审判日”之前，如期得到下一笔救助金仍需通过如下程序：11日对于预算进行表决；12 日经欧盟财长会议讨论，我们对此看法较为积极，希腊在年内再次违约风险不大。

（4）这可能不是终点，希腊 PMI 指数降低到 41 的低点，严重的经济衰退和国内持续对于紧缩的抗议，使得 2013年如期收窄赤字率依然是不可能完成的任务，但短期内毕竟他们赢得了时间。

我们对于资产的看法

金融市场环境依然恶劣，短期内西班牙在申请援助的拖延和美国将要面临的财政悬崖风险，均会使得市场承压。由于奥巴马宣誓就职要等到2013年1 月20 日，先前在财政政策不会做出调节，很多政府支出项目均自然到期，因而“财政悬崖”的风险是确实的，且在影响私人、企业的消费、投资决策。 我们认为欧元汇率将延续回落至1.25左右，海外股市、部分大宗商品也将延续承压，但黄金和美元指数有望保持相对强势。

市场上行风险将来自于 12月美联储议息会议，不排除继续加码购买国债的可能，在此期之前我们维持谨慎的看法。