3M研究理念打造高效基金投资产品

本文是我们系列基金投资策略产品的开局之篇。主要介绍我们研究的方法和系列产品的框架。海通金融产业研究中心后续将推出系列报告详细解读各类策略FOF、MOM和TOT，并展示出这些策略的模拟收益和风险特征，敬请关注。

3M基金投资理念：第一个”M”是Manager，第二个M是Market，第三个”M”是Match。通过市场与基金的互动研究，来拉近基金评价与基金投资的距离。Manager研究包括对基金业绩和风格的研究，能够较好的克服基金经理变更和市场变化对业绩的影响。对于Market 我们要研究影响市场中长期走势的关键因素和影响行业或者不同风格资产轮动的关键因素。Match的主要含义是在选择绩优基金的基础上，根据自己对未来市场的预测选择合适的基金，做到对症下药。当我们对市场缺乏判断时，优先选择那些在各个市场都能表现中等以上的灵活基金。

海通基金理财产品系列包括传统投资策略和另类投资策略。

传统策略之被动型基金：资产配置产品和风格轮动产品。前者主要是运用我们开发的改进投资时钟模型，以指数基金、债券基金和现金三类资产作为对象进行投资的产品。它可单独运用，也可与其它策略相结合，也可结合分析师经验运用于分级基金。后者主要是运用我们开发的宏观指标风格轮动模型、财务指标风格轮动模型和技术指标风格轮动模型开发的以行业指数基金和综合指数基金进行投资的产品。

传统策略之主动型基金投资产品：主动精选公募和私募基金产品。主要是运用我们对基金评价的深入研究，首先优选优秀的管理人并进行定性调研，在此基础上分析每个管理人的风格，结合我们对市场趋势与风格的判断，挑选相应的管理人，最终形成精选主动基金策略。精选私募基金的方法与公募基金类似，但也有一定差异。首先，私募基金更强调定性调研；其次，由于投资私募基金流动性受限，在考虑市场因素时会运用一些更长期的指标。

另类投资策略：阿尔法策略、保本策略、多空策略和相对价值策略。阿尔法策略的目标是获得阿尔法收益，运用股指期货将贝塔风险和收益对冲掉，从而构造出一个熊市中也能赚钱的基金产品。阿尔法策略包括三类：阿尔法公募基金，阿尔法私募基金和阿尔法基金经理。保本策略：保本策略投资的风险资产包括主动管理的股混基金、ETF、指数基金、甚至分级基金等。无风险资产可以包含各类债券基金、货币基金、其他理财产品、现金、固定收益类信托等。多空策略：多空策略主要是运用在可以融券的ETF上。主要是指运用上面我们提到的精选指数基金的办法，买入看多的ETF，同时融券卖空看空的ETF，最终获得两者之间的差价收益。相对价值策略：目前主要运用在分级基金上。根据海通分级基金折溢价估值模型，计算相同标的指数分级基金的折溢价与合理估值的偏离程度，在二级市场买入被低估的激进份额和被高估的激进份额对应的稳健份额，持有直到二者价值回归合理水平。同时可以利用股指期货或融券卖空相同标的的ETF来对冲基金组合的贝塔风险。

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