选时选股均有获利机会 但私募整体不敌公募

私募震荡市中不敌公募 券商资管业绩垫底。前三季度公募表现最佳，私募居中，券商最弱。私募整体今年以来业绩不敌公募，这可能与私募偏好中小盘股有关。私募由于产品规模较小（投资小盘股的冲击成本小于公募），且相对偏好成长股，因此组合中小盘股的占比更高，而前三季度小盘股跌幅更大，例如创业板综指跌幅达到-5.33%，这或许是私募在今年以来震荡市中逊于公募的原因。尽管公募股混型基金前三季度表现最优，但投资于公募基金的券商FOF产品却未能有较好表现，前三季度平均业绩仅为-1.32%，逊于公募股票与混合型基金。同样，私募TOT产品也微幅跑输私募非结构化产品。FOF与TOT均未能体现优选基金的能力。

私募业绩分布不佳 选时选股均有获利机会。从私募业绩分布来看，第一，私募业绩离散度依然远大于公募，第二，私募正收益产品占比逊于公募。私募获取正收益的产品占比为44%，而公募偏股型基金则达到48%。第三，私募低收益产品占比高于公募，拖累整体业绩。私募收益率在-10%以下的产品数量是10%以上产品数量的1.17倍，而公募的这一倍数仅为0.33倍。前三季度私募非结构化产品前十名，分别是银帆3期、东源定向增发指数型基金1期、泽熙3期、塔晶老虎1期、金石1期、明达2期、嘉禾1号、鼎锋4号、鼎锋8期、云腾1期，前三季度业绩都在24%以上。前三季度由于指数走势与个股表现均有机会，无论是选股型私募还是选时型私募，都有获利机会。前十名中，明达2期、鼎锋4号、鼎锋8号依靠优秀的选股能力取得良好业绩，东源的定增指数基金依靠定增股票在震荡市中的良好表现也获得业绩亚军，泽熙3期则依靠出色的选时能力高居季军。前三季度私募TOT产品前十名，分别是私募基金宝-积极成长、宝晟类固定收益、东海盛世一号、私募基金宝-稳健增长、中银成长组合、托付宝TOF-1号、双核动力5期1号、红宝石安心进取(上信-H-1001)、黄金组合一期二号、黄金组合1期4号，前三季度收益率都在2%以上。华润信托托付宝一号依托华润信托的数量庞大的私募平台，长期业绩突出，前三季度排名第6，近2年业绩排名第1。

券商整体业绩未见起色 个体业绩强者恒强。 从券商业绩分布来看，第一，券商前三季度业绩离散度与公募一致。第二，券商业绩分布略微逊于公募，券商股混型产品收益率的聚集区间为-8%到2%，而公募偏股型基金的集中区域为-6%到4%，券商业绩分布较公募略微左移。前三季度券商股混型产品业绩前10名分别是玉麒麟2号、浙商金惠1号、浙商金惠引航、东方红2号(展期)、金麒麟5号、浙商汇金大消费、中国红1号、中投汇盈核心优选、东方红先锋4号、创金价值成长2期，均取得9%以上收益。前十名中，浙商资管引人注目，共3只产品上榜，其中浙商金惠1号近2年也排名第1，在沪深300指数大跌-22%的背景下，却能取得10.87%的收益率。前三季度券商债券型理财产品业绩排名前10的是安信理财1号、光大阳光5号、光大阳光稳健添利、金麒麟1号、恒泰稳健回报、宝鼎5期、国海金贝壳5号、君得惠、超越理财增强债券、中信债券优化，业绩均高于5%。

2012年前三季度私募业绩评价报告：选时选股均有获利机会 但私募整体不敌公募.pdf