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工行重回宇宙第一大行宝座!有分析师感叹银行股除了涨无其他选择

作者:来源:e公司编辑:王哲华2018-01-24 12:40

2017年4月,腾讯控股(00700.HK)成为首家进入全球市值前十的中国公司,排名第十位,摩根大通排名第九位。

当时有市场人士猜想,5年后全球上市公司的市值排名榜单会出现新的变化,腾讯控股将升向第九位,而工商银行(601398)将跻身第十位。

然而,仅仅九个月过去,工商银行今日盘中已经完成了这个目标,超越全球市值第一的银行摩根大通,重回“宇宙第一大行”的宝座。不过,在A股和港股收市后,工商银行两边的收盘价较盘中最高价略有下跌。

工行曾长期占据全球市值和盈利第一大行的宝座,曾被称为“宇宙第一大行”。然而,2013年,富国银行集团(Wells Fargo) 成为全球市值最大银行,超过中国工商银行,以超越同行的盈利深得股神巴菲特的青睐。

然而2016年9月,富国银行的账户造假事件东窗事发,股价受挫,摩根大通一举超越富国银行成为全球市值最大的银行。

“除了涨没有别的选择”

以上仅是近期银行股靓丽表现的一个缩影,截至1月23日收盘,银行板块以3.79%的涨幅位居各行业之首,大象纷纷起舞。其中,吴江银行涨停,建设银行收涨8.28%、光大银行收涨7.14%,中国银行收涨6.36%。

在上周5个交易日中,张家港行(24.81%)、无锡银行(18.31%)、江阴银行 (18.08%)、建设银行(15.21%)、工商银行(13.92%)涨幅靠前,民生银行(3.52%)、 招商银行(3.01%)、浦发银行(2.56%)、兴业银行(1.78%)涨幅排名靠后,但板块整体上涨明显,尤其是农商行和大行。

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时间拉长到2017年,可以看到,自去年6月以后,银行板块的指数大幅跑赢上证指数,尤其在今年1月之后,行情优势相当明显,银行指数区间涨幅超过16%。

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中信建投证券认为,银行板块今年一季度有确定性向上行情,银行股估值仍低,尚有较大的上涨空间,而近期公布的2017年经济增长率(6.9%)首次出现回升,经济复苏也将带动银行股的估值修复。

周期复苏,银行先行。国信证券的银行业首席分析师亦感叹,“在这样的复苏周期中,银行股除了涨,没有其他选择。”

中信建投证券认为,一季度银行股上涨的核心原因是资金利率下行带动银行股估值修复;“三点支撑”(流动性、估值、业绩)出现。

第一、流动性支撑,定向降准释放3000亿以上流动性,“临时准备金动用安排”也将释放出1.5万亿到2万亿的市场流动性。流动性风险下降,资金利率下行,带动银行股估值修复。

第二、业绩支撑,2017年1季度NIM(净息差)触底,2018年1季度NIM同比增速较大,1季度信贷投放规模相当于全年信贷量的30%-40%。

第三、估值优势明显,2017年年末没能完成估值切换,2018年年初银行股估值优势非常显著,16家老上市银行对应2018年PB只有0.8倍。

11家银行晒业绩单

截至今天收盘,已经有11家银行发布业绩预告。

整体来看,去年以来,上市银行的盈利和资产质量均处于改善向好阶段,目前所有披露业绩快报的上市银行均实现了净利润的同比增长,而不良贷款率方面,除了浦发银行以外,其他银行均较去年年初有所下降。

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11家银行业绩情况

具体来看,吴江银行的营业收入同比增速第一(17.78%),常熟银行的净利润同比增速位列第一(21.71%)。

不过,中信建投证券指出,中国银行业的市盈率(PE)相对稳定,处于5倍到8倍之间,同净利润增速和净息差的关系不够密切。在2011年以来,银行业不良率回升周期中,银行的估值主要看平均市净率(PB),PE的变化同基本面关系不大,净息差和净利润因而基本上和PE无关。

而PB主要由ROE和不良率、国债收益率决定,中国银行业的PB和ROE正相关,同行业不良率以及国债收益率负相关。

分析认为,中国银行业现正处于估值上行期,净息差将进入稳步回升的周期中,不良率将稳步下降,行业净利润增速将持续回升,行业ROE 也将进入上行的趋势。整体来看,银行业估值在缓慢修复,PE 从6.14倍修复到6.84倍,同时PB从0.8倍修复到 0.83倍。

券商测算认为,2018年A股银行业ROE中枢为16%,PB合理中枢1.2倍。

从已发布业绩预告的多家上市银行情况来看,南京银行和常熟银行的ROE呈同比增长态势,分别为16.94%和12.57%,同比增幅分别为0.69%和0.66%。其余上市银行的ROE均同比下跌,南京银行同时也是上述银行中ROE最高的一家,其次为兴业银行。

就在工商银行今日成为全球市值第一大银行前一周,万科登顶全球房企市值冠军。

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今日与银行板块携手傲视其他板块的还有房地产板块,广宇发展、泰禾集团、阳光城和阳光股份纷纷涨停,万科A盘中一度涨近5%,再次创下股价新高。整个房地产板块今年1月以来涨幅已超过18%。

与万科登顶同一时期,贵州茅台的市值也冲破了万亿,与当时的百事可乐市值相差咫尺,不过后来盘中股价晃晃悠悠又下来了。

方正证券认为,中国如今出现超级大的公司具备得天独厚的条件,一是投资冲动型经济体;二是全方位的资金支持;三是足够大的市场空间。

其认为,近几年行业格局的重塑在不断进行,有助于产生超级公司,这一轮股票市场的走势正在不断演绎超级公司的诞生,中国平安、贵州茅台、格力电器、美的集团、招商银行、海康威视、万科等市值在不断地突破,陆续成为各自细分领域的全球龙头,后续市场将产生更多的超级公司。

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