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投资债券型基金也需防范风险

作者:闫树生 来源:中国证券报•金牛理财网编辑:高凌云2019-06-17 08:02

截至2019年一季度末,全市场债券型基金数量1504只,债券型基金规模为3.17万亿元,占全市场基金数量和规模的28.91%和23.17%,基金规模仅次于货币型基金。由此可见,债券型基金是投资者资产配置中非常重要的一类资产。

债券型基金作为基金投资大类资产配置的重要类型之一,且目前基金数量已超1500只,基金优选尤为重要。考虑到目前的市场环境,投资者优选债券型基金时更应注重防范风险,稳健投资,正所谓行稳致远。

简单来看,债券型基金投资收益一般由两部分构成,一是利息收益,即债券持有到期所获得的票面利息收入;二是价差收益,即因流动性、市场利率、信用情况变化等,在二级市场上的债券价格的波动。

基于收益构成,基金风险来源一般也可分为两类,一类是信用风险,即债券到期无法还本付息;二是债券价格波动的风险。

再来分析一下债券型基金在真实投资过程中的风险表现。截至2019年6月14日,近一月、近三月、近半年、近一年录得负收益的债券型基金(不含二级债基和可转债基)分别为139只、110只、22只和16只,其中部分基金亏损甚至在10%以上。虽然从总体上来看,该类基金占比不高,但对于以稳健收益为目标的投资者而言,却不得不防。

另一方面,信用风险不可忽视。Wind数据显示,截至6月14日,今年以来债券违约数量达70只,违约金额480.37亿元,违约数量和违约金额分别占2018年全年的56%和40%,并大幅超越2017年全年的违约金额和数量。

通过上述分析,我们可以看到,债券型基金投资仍需防范风险。那么,在债券型基金优选时应关注哪些方面,以下提出六条建议供投资者参考。

一是关注债券型基金投资券种品类。债券型基金投资券种一般可分为国债、同业存单、金融债、企业债、可转债、资产支持证券和其他债券等。在债券型基金优选时,建议优先选择偏好国债、同业存单和政策性金融债等风险较低的券种。

二是关注债券型基金重仓债券信用等级。债券信用等级一般可分为D级至AAA级,不同评级机构略有差异,建议债券型基金优选时规避重仓风险较高、流动性较差的中低等级信用债的基金。

三是关注基金债券投资集中度。优先选择单只债券投资市值占比和重仓债券投资市值占比较低的债券型基金,以分散投资风险。根据数据统计,截至2019年一季度末,全市场债券型基金前五大重仓债券投资市值占基金资产净值比重的中位值为35.18%,第一大重仓债券投资市值占基金资产净值比重的中位值为9.45%。

四是关注债券型基金管理人或其固收团队风险防控能力。对于有能力的机构投资者,可通过定向调研,详细了解管理人风控体系和风险防范能力;对于普通投资者而言,可通过了解拟投资基金的管理人旗下产品历史业绩表现和风险事件,以此判断管理人风险控制能力。

五是关注债券型基金规模。对于规模较小的基金而言,将会面临运营成本抬升和清盘的风险。根据数据统计,截至2019年一季度末,全市场债券型基金中规模小于5000万元的基金共有120只,占比达8%,建议谨慎投资该类基金。

六是关注债券型基金投资杠杆和久期。放大杠杆和拉长久期可以在一定程度上提高债券型基金预期收益,但预期风险也相应增加,投资者可根据自身风险偏好选择适当的水平。根据数据统计,全市场开放式债券型基金杠杆率和久期中位值分别为1.19倍和2.47年。

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