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弘毅远方张鸿羽:看好消费升级投资机会 投资要有产业链思维

作者:吴君来源:证券时报编辑:高凌云2019-01-16 08:26

作为一名女性基金经理,弘毅远方总经理助理、投资研究部总经理张鸿羽有着独特的干练优雅风采。她的投资风格比较稳健,关注价值、控制风险。

张鸿羽认为,今年市场要在结构上找机会,从中观的行业景气度入手,研究每个公司的实际经营情况,强调基本面。她表示,当前非常看好消费升级领域,包括食品饮料、家电、医药等传统消费,也包括文化娱乐、信息消费等新型消费。

市场将现底部机会

看好消费升级

张鸿羽认为,从全球的比较优势来看,A股和港股风险释放得相对较早,也比较充分,一旦市场稳住,值得重点关注。但是具体到投资机会和市场估值,需要回到基本面上去测算。

关于今年的市场环境,张鸿羽表示,特别关注去年下半年出台的相关政策的具体效果,包括中央经济工作会议后的一些政策落地。同时还重点关注两个方面:一是社会融资数据能否见底、稳住;二是需求端的恢复和稳定。

张鸿羽称,在2019年上半年倾向于相对谨慎的策略,选择基本面特别扎实的公司,或者配置上增加一些固定收益品种;到下半年,如果跟踪的社融数据见底、需求能稳住,倾向于做一些成长的配置。

张鸿羽旗帜鲜明表示看好消费升级的机会。一类是传统消费升级,比如食品饮料、医药、家电等,特征是ROE(净资产收益率)非常高,当经济处于波动期,有比较高的竞争壁垒和净利率作为护城河,使得股票业绩稳定性更好;另一类是新型消费升级。随着人口和收入结构的变化,市场上出现的新型消费是增量,可以把蛋糕做大,这类消费处于快速成长阶段,收入增速高、行业空间大,消费终端需求波动不是很大,比如文化娱乐、医疗服务、信息消费等。

另外,张鸿羽也坦言,由于新型消费在二级市场的估值都比较高,所以需要以相关行业的景气度作为投资的第一底线,比如5G、SaaS相关的云计算等领域,总体来说景气度比较好。

投资要有产业链思维

尊重常识深入衣食住行

张鸿羽拥有17年的研究和投资经历,2000年从上海财经大学毕业,先去了广发证券当研究员,随后又进入上投摩根交银施罗德,从高级研究员升任专户投资经理再到基金经理,2018年3月正式加盟新锐公募弘毅远方基金,展开新的事业旅程。她有较长的研究经历,先后从事过传媒、消费电子、通讯、家电、软件等行业的研究,在投资实践中,在食品饮料、家电、商超、经济型酒店、轻奢品牌、付费阅读等领域取得了优异的投资回报。

张鸿羽对行业和公司的研究有自己的一套方法,擅长以行业景气度为抓手进行投资。第一,有比较强的周期理念,至少分析一个或两个完整的产业周期,刻画行业从萌芽到成长再到成熟不同阶段的特点,并将公司处于产业周期中的位置进行定位。

第二,有产业链的思维,这跟弘毅的PE投资相通,将研究触角延伸到产业链的上下游,对于产业链不同环节的竞争格局、利润分配等要素进行分析。

第三,将自身代入到公司管理人的角色,从公司经营出发去思考问题,陪伴企业一起成长,而不只是从二级市场角度出发。

第四,产业研究要特别尊重常识,真正沉到衣食住行里面去,体会消费领域的一些投资机会,并将其体系化,变得可追踪、可投资。

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